示意图。（refrina/Shutterstock）

曾风光无限的“中国休闲零食第一股”来伊份正陷入深度困局。2025年前三季度，这家老牌零食企业净亏损同比暴增近两倍，同时关闭门店近500家。在中国消费市场持续疲软的大背景下，来伊份的挣扎成为传统零售业艰难转型的缩影。

三季报“增收不增利”亏损扩大

据《华夏时报》、《每日经济新闻》等媒体报导，来伊份最新财报显示，前三季度公司营收28.54亿元（人民币，下同），同比增长13.12%，但净亏损高达1.25亿元，较去年同期的4,262万元扩大194%，亏损增加近两倍。

第三季度的数据更令人担忧。尽管收入同比增长25.15%至9.14亿元，净亏损却达到7,466万元，不仅同比增加近三成，较第二季度5,068万元的亏损也进一步扩大。这种“收入涨、亏损更涨”的局面，暴露出企业盈利能力的严重恶化。

毛利率持续下滑是亏损的主要原因。前三季度，来伊份毛利率同比下降9.16个百分点至31.58%。公司将此归咎于新业务结构调整，但业内人士认为，这实质反映出激烈的价格战正在吞噬企业的利润空间。

关店潮来袭半年消失近500家门店

业绩压力下，来伊份正经历前所未有的关店潮。

截至今年上半年末，公司门店总数锐减至2979家，较去年同期的3472家减少493家，闭店率高达14.2%。

门店结构也发生显着变化。直营门店从此前的主力军降至1395家，占比跌破50%；加盟门店则增至1584家，占比53%，首次实现反超。这一转变凸显出来伊份试图通过“轻资产”模式降低成本的战略调整。

这与来伊份当年的雄心壮志形成鲜明对比。2017年，公司曾高调推出“万家灯火战略”，计划到2023年开出一万家门店。然而，在中国经济持续下行的背景下，来伊份的门店数量最高时仅达3685家，如今更是持续收缩，与万店目标渐行渐远。

传统零食巨头集体遇冷全行业承压

来伊份的困境并非个案，而是整个行业的缩影。

在A股11家休闲零食上市公司中，今年上半年有7家业绩下滑。良品铺子营收同比暴跌27.21%，亏损9,355万元；三只松鼠等曾经的行业明星也普遍承压。

行业分析人士指出，中国休闲零食市场正步入“低毛利时代”。来伊份深耕长三角地区，面临商业租金、管理成本、人员工资、配送费用全面高企的困境。为了维持销量，企业不得不频繁降价促销，但即便如此，收入增长依然乏力。

线上渠道的冲击、消费习惯的改变、以及整体经济环境的疲软，都在挤压传统零食连锁企业的生存空间。曾经靠“开店扩张”实现增长的模式，如今已难以为继。

公司巨亏之际实控人大幅减持套现

更让投资者寒心的是，在公司业绩持续恶化之际，实控人却在忙着减持套现。

据陆媒《国际金融报》报导，今年6月，来伊份披露控股股东爱屋企管计划减持不超过1003万股，即不超过总股本的3%。减持期间，爱屋企管实际减持668万股，套现8,243万元，持股比例从52.96%降至50.96%。

爱屋企管正是来伊份创始人施永雷、郁瑞芬夫妇百分百控股的企业。在公司上半年亏损5,068万元的背景下，实控人大手笔套现的操作，无疑向市场释放出负面信号，让投资者对企业未来发展更添疑虑。