据中共国家外汇管理局近期报告显示，2025年上半年外商对华直接投资仅319亿美元，而中国对外直接投资高达785亿美元，净流出达466亿美元。图为2023年2月28日，夕阳下的北京中央商务区全景。(JADE GAO/AFP via Getty Images)

中共当局宣称“外资回暖”，并发布报告称，2025年前三季度新设外商投资企业年增逾16%，但实际使用外资金额却下降一成以上。专家指出，这组数据反映外资进入“避险的防御阶段”，背后真相是，投资环境严峻与资金净流出。

据中共商务部于10月25日发布的报告，今年截至9月底全国新设立外商投资企业达48,921家，较去年同期增长16.2%，而同期实际使用外资金额为5,737.5亿元人民币，年降10.4%。

中共官媒以“外资信心回升”形容这一变化，立即引发外界对中国吸引外资真实状况的质疑。

为何外资企业数量增加，但实际使用外资的金额下降？

中国问题专家王赫分析表示，中共的外资统计存在结构性问题。“外资企业数量增加，但实际使用外资的金额下降，这说明整个外资投资的规模趋于小型化。”

北京投资顾问企业的尹珉（化名）向大.纪.元;解释说，当局降低了外资企业登记门槛。有些公司注册资本仅数十万元，远低于过去大型制造业上亿的投资规模。

据中共国家外汇管理局近期报告显示，2025年上半年外商对华直接投资仅319亿美元，而中国对外直接投资高达785亿美元，净流出达466亿美元。

王赫表示：“这说明资金不但没流入，反而在撤走，大量资金正在从中国流出。”他强调，这一现象与商务部口中的“外资回暖”形成鲜明对比。

王赫进一步指出，中共公布的外资数据中有大量“假外资”。“中国的外资大概有70%是通过香港投资的，而来自香港的投资里‘假外资’至少占了四成。”

他解释，这些假外资是中国企业在海外注册后再回国投资，“若剔除这部分，实际外资规模将远低于官方统计。”

美国经济学者黄大卫对大.纪.元;分析表示，“项目在增，钱在减，这不是回暖，而是外资进入轻资产化、碎片化的防御阶段。”

黄大卫认为，外资行为已从逐利转向避险，这种现象是“结构性的信任缺口”，“外资已不愿再押注未来、不会再扩张。”

他明言，这些外国企业不是被中国市场“吸引”，而是被地缘结构“困住”。

黄大卫总结说，在中共官方宣称“外资信心回升”的叙事背后，是外资环境呈现的冷峻现实。

他警告，“外企数量在增长，但质量在下降。”若北京当局无法启动制度改革与挽回信任，外资将继续“潜伏”，以最低风险维持市场入口。